创投

2026年1月3日讯，随着2025年人形机器人量产元年落地，赛道融资热度持续攀升，但资本布局呈现明显分化态势。数据显示，2025年国内人形机器人领域累计融资超210起，总额达540亿元，近三年融资总额已接近700亿元；但同时，国际投行高盛潜伏的8家相关企业股价表现天差地别，3家实现翻倍增长，2家涨幅不足20%，折射出赛道投资逻辑从“概念炒作”向“价值回归”转变。

资本分化的核心逻辑在于企业所处产业链环节与商业化能力。高盛的布局重点集中在核心零部件领域，这一环节占整机成本的70%以上，是利润最集中的价值高地。其中，谐波减速器龙头企业因产品精度追平海外水平且成本低30%，成为特斯拉、优必选核心供应商，2025年前三季度相关营收同比增长180%，股价涨幅达224%；力矩传感器龙头企业凭借技术稀缺性通过特斯拉认证，营收同比增长200%，股价涨幅156%。与之形成对比的是，部分传统机械企业仅靠“布局机器人外壳制造”的概念炒作，未产生实际营收，股价涨幅仅11%；研发投入不足5%的算法企业因技术滞后，涨幅也仅18%。

从资本结构来看，人形机器人赛道已形成传统VC、国资、互联网大厂协同布局的格局，经纬创投、百度风投以14次投资并列赛道最活跃机构。业内分析指出，随着行业从概念验证进入量产阶段，资本将进一步向具备核心技术突破和商业化落地能力的企业集中，减速器、传感器、丝杠等核心零部件环节及有实际订单的整机企业将持续获得资本青睐。