创投

2026年1月4日讯，随着国家级资本加速入市，创投市场募资端的深层变革持续发酵。投中嘉川调研显示，当前国资已成为创投市场的核心出资力量，但对基金的诉求日趋复杂，“DPI回款速度”与“产业培育强度”的双重考核标准，正推动行业从“规模竞争”转向“差异化生存”的新阶段。

募资市场的结构性变化尤为显著。单一盲池基金因难以满足国资的多元化诉求而逐渐遇冷，具备“差异化功能”的基金品类成为募资赢家。CVC基金凭借产业资源整合优势持续扩容，联想创投等产业资本2025年新增投资企业超40家，总投资笔数达60多笔，覆盖大模型、具身智能等核心赛道，被投企业中硅基生态相关比例高达80%。并购基金、S基金等品类也迎来发展机遇，国资配置比例显著提升，其中S基金市场的成熟为创投机构提供了更灵活的退出渠道，缓解了存续期压力。与此同时，费率下行构成新锐GP的“窄门”，新设管理人准入门槛被大幅抬高，资源进一步向具备自我造血能力的头部机构集中。

机构的核心竞争力正从“资金提供”转向“产业赋能”。在项目争夺日趋激烈的背景下，投资人不仅需要提供资金，更要成为资源供给者，为企业嫁接技术、人才、订单、政策等全方位支持。中科创星等机构已从“摘果子”的成熟项目争抢，转向“种果树”的早期培育模式，从论文或原理阶段介入科学家团队，提供从团队组建到商业化的全周期陪跑服务。业内共识已形成：在新的市场规则下，专注与专业成为投资人的核心壁垒，对技术的深度理解与产业的深刻洞察，远比单纯的资金实力更为重要。